陈向辉谈理财市场发展要素

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　　主持人：“聚合行业精英 分享创新共赢”。各位和讯网友大家好!这里是和讯网理财高端访谈节目，我是主持人李伟。我们今天很高兴地邀请到康宏北京财富管理中心总经理陈向辉先生，与广大网友探讨国内理财市场的热点问题。陈总您好!

　　陈向辉：主持人你好，和讯网友大家下午好!非常高兴能来到和讯这边与大家分享一下关于国内理财市场的发展以及未来趋势的话题。

　　其实理财话题由来已久，最近被提得很多，我记得2007年，尤其是2007年末、2008年初的时候，由于二级市场非常火爆，很多人对理财市场投入很大的热情，最近几年人们对理财的热情比前几年提高了很多。

　　回顾一下我个人的工作经理。我是1998年进入金融行业，第一个工作单位是浦发银行(600000,股吧)，印象特别深，1998年的时候，就是十多年前，老百姓手边没有太多的理财工具，最多的是储蓄。我到浦发银行第一份工作就是向老百姓推荐卡，这个卡可不是我们现在使用的信用卡，而是储蓄卡也就是贷记卡。当时我在银行门口的时候跟一位大妈聊天，说大妈您把钱别存在存折里，我给你一张卡，这样你拿着卡出去消费比较方便。大妈说我取钱消费怎么办?我说我们有POS机和ATM机可以取款。这是当年的情况，当年是13家银行，也是这么大一个桌子，要刷卡的话，13台POS机，每个人拿一张对应的卡去刷，而且取钱只能在自己对应的银行取，没有现在的银联组织。

　　到现在2012年，已经十多年过去了，理财市场发生了翻天覆地的变化，主要体现在几个地方：

　　第一，理财市场情况变化，是指它的准入门槛，或者行业标准的变化。1998年我入行时没有理财的概念，或者理财的标准并没有出台，好在2006年劳动部颁发了《国家理财师规划认证》这个标准，这个标准在网上公布，也是备案登记制，与会计师、律师、医师是一样的，2006年之后相关的理财规划师(标准)才开始出台，我记得我是2007年报名参加了这个考试，后来很荣幸拿到这个资格。

　　理财这个话题也是因为这个行业慢慢起步才展现出来，有理财规划师标准认证之后，理财规划师尤其是第三方独立理财行业慢慢呈现出来。老百姓都知道，国内的金融市场大概有五大传统的金融行业，包括银行、保险、证券公司、基金公司、信托。很多老百姓普遍遇到一个困惑，如何想买一类产品，买保险会找保险公司，同时我又有理财的需要，比如我有存款有买基金的需求，往往需要跑多个窗口或多个地方，这时候理财规划师作为一种独立的身份，站在老百姓的面前会帮助老百姓提供一些建议或见解，帮助他进行资产配置。

　　自打理财规划师认证标准公布，相关行业起步之后，国家对这个方面给予了重视。但因为目前这个行业相对于传统的金融行业还是非常新，并没有太多的准入门槛，很多人可以轻松地跨到第三方理财，尤其是进入独立第三方理财门槛是非常低的，我们和同业和同行交流的时候发现有很多伪第三方，他们还是卖某一种产品或者只是卖自己利益最相关的一类产品为主的销售类型的公司，他们会说自己是第三方，但事实上我们会发现产品线、产品价相对单一，这就有悖于独立第三方的概念。

　　随着国内理财市场的发展和老百姓理财意识的成熟，以及理财产品的丰富，相信未来第三方理财行业往前发展，准入标准会出台。前段时间第三方或非金融机构代销基金相关认证已经出台。据我所知，相关理财准入门槛和标志也会很快出台，好比你要想成为第三方理财机构，至少需要多少名注册的理财规划师;你们公司可以或很容易老百姓说清楚哪一些或哪一类，你的注册资金，背景、投资方式等情况都会有一个深入的规范。我相信行业规范之后，老百姓对现在第三方理财认识会更多跨入，实际上现在第三方已经进入监管的环节，老百姓对它的信任会提高很多，这可能是对未来行业发展趋势，就是建立准入门槛。

　　关于老百姓意识的成熟，十多年前老百姓意识认为存钱就是理财，现在北京老百姓理财意识比以前提高了很多很多。举个例子，算是我的一个客户，也是我的一个朋友跟我说，在目前阶段下我可以选择的理财产品有哪些，而不是像以前一样说，我想买个理财产品，你给我推荐一个。他会跟我说，你看2012年外部金融环境和目前市场金融环境情况下，根据我的情况配置什么样的产品会比较好?但这也是有过投资经验的人会提出的问题。还有没有理财投资经验的朋友们相对这块就比较陌生，他们相对还是信任某一类型的金融机构非常多，好比银行。我们知道银行是传统的金融机构，具有很高的信任度，很多客户跟我们聊完之后都会说，我觉得还是跟银行买些金融类的产品会比较好，心里比较踏实。但事实上，在香港或海外成熟的理财市场，金融提供商和理财规划师是完全剥离开的，金融提供商只是单纯提供一些产品，比如保险、基金、证券、期货等，他们只是负责产品提供，而理财规划师根据客户的情况，帮助他配置一系列的产品，达到财富保值增值。所以，在国内随着市场的变化，老百姓的意识也会比以前成熟很多。

　　我们就这个话题稍微深入地探讨一下，什么叫理财，我不知道主持人怎么看待理财这个问题的。

　　主持人：简单的说，理财就是把自己有限的资金投入到市场、产品当中去，让它收益最大化。

　　陈向辉：没错，就是这样，把有限的资金投入到市场中，做到资产的保值和增值，我们知道现阶段通货膨胀率是非常高的，不断在侵蚀老百姓的资产量。狭义观点这样来想是没错的，投资和理财有个对等。从国家理财规划师认证标准来看，理财是个很大的话题，它里面包括八大部分：现金管理、消费支出、教育规划、风险管控、税收筹划、遗产、养老金、投资规划等等，我们说的投资恰恰只是其中一个部分而已。当然，从目前阶段和产品丰富度来说，我们想把八个部分都做全有很大的难度，所以可能把我们的注意力放在如何使自己的资产保值增值，理财或合理的理财规划决不简简单单地只是等同于赚钱。

　　关于老百姓的理财意识，有一些先行者有理财意识，但很大部分老百姓还是相信一类金融机构。前段时间，我就这个情况与香港同事进行了深入的探讨，因为康宏是家香港的上市公司，香港同事也会来到这边和内地同事进行深入地沟通，谈到关于香港老百姓和内地老百姓理财意识的差别。我们发现，在十年前的香港很多市民其实他们的理念观念也是很淡漠的。在亚洲金融危机爆发之前，香港的老百姓认为买股票，做期货甚至做一些高风险的产品，投机类的产品就等同于理财，就可以赚钱，比如买地、炒地皮等。1997年、1998年亚洲金融危机爆发之后，很多香港市民因为过度集中投资之后导致自己资产大幅度缩水，很多人甚至出现跳楼、破产等情况。经过那次市场交易之后，香港市民接受了理财概念，基本上香港把理财分为四个阶段，我们叫做理财金字塔，就像国内的理财规划师认证一样，它分为四个层级，从最低的到中的，到高的，到最高的。

　　最底的是风险保障，稍微高一点是无忧未来，再往上是资产增值，最上面是风险投资。最底下关于风险保障就是日常的现金储备、人身保险、大病储蓄等等，这是市民、老百姓基本每个人都会去做的。再上面是无忧未来，一般是为养老金、孩子的子女教育金做准备，有教育金保险、养老保险，还会投强基金，相对收益比较稳定的产品。再往上是资产的保值增值，包括投资股票、黄金、期货，做一些PE基金等，有一些风险，但收益也会跨上来。最上面一块其实是最少的人接触的一块，那就是海外对冲基金，包括高风险投资品、金融衍生品投资。我和同事交流，第一部分、第二部分大概占到市民都是的60%，第三、第四部分占到40%左右。

　　主持人：就是保障为先原则。

　　陈向辉：对，“保障为先，投资在后”的过程。反观内地的老百姓，由于各种各样的原因，我们老百姓更喜欢投资一种类型的产品，好比信托。我们还是倡导大家，在自己投资金融资产允许的情况下还是要做风险管控和分层，包括保险。除了社保之后我们还要上一些商业保险、养老保险、意外金等等，做到风险保障和无忧未来。在这个基础上，拿出一部分多余的资金做投资，这个投资分成浮动收益和固定收益两块来进行投资。这可能是一些理念上的差别。我觉得现在的老百姓会慢慢接受这种“理财金字塔”的概念。

　　前段时间我印象特别深的是，我们的一个同事跟我交流的时候很苦恼，说陈总，前段时间我和我的客户交流，但我的客户对理财市场和理财产品不是特别熟悉。客户问我的同事，说这个产品到底怎么好坏，怎么来挑选一个合适的金融理财类产品?而我这个同事说了半天，但又不是很明白，客户最终没有选择公司推荐的一些合适的产品，他很沮丧，就问到我这块。就如何选择产品，在这里我想和主持人和广大网友做一个沟通。

　　专业角度来说，因为我原来在银行工作，会发现理财产品收益来源无外乎是两块，一是来自于固定收益，二是来自于浮动收益。现在一般的理财产品固定收益来自于企业融资，企业通过社会来募集资金，这也是国家倡导的，付出比同期银行存款利率更高的一些报酬;二是浮动收益，一般是投资二级市场或期货市场等等。现在这个阶段，我们与很多朋友交流过，大部分朋友可能喜欢固定收益类型的产品，就是它的期限固定、利率固定，还款来源固定和投资取向(投资渠道)是固定的，很多老百姓喜欢这种类型的产品，就像目前的信托，很多企业通过信托平台从老百姓手里募集来资金，付出年化收益9%、10%、11%，相当于几倍于现在的银行存款利率，还是相当不错的。

　　无论是信托还是有限合伙基金时，老百姓会问，这种类型的产品到底什么才是最关键的?我们给广大网友和老百姓提的建议是，这种固定类型的信托产品或有限合伙基金产品一定要注意第一还款来源，第一还款来源就是说这些产品谁融资谁还钱;第二还款来源是辅助类型的手段，好比抵质押物、担保物、担保人等。很多投资者往往关注第二还款来源，而大于第一还款来源，他们买一款信托或买一款有限合伙基金，他们上来第一个就问这个产品有没有担保担保人全程担保，我的本金如何确保，他们可能更关注这块。

　　我给大家举个例子，有两款产品，假设一个理财公司甲，它推荐了两款产品给投资者，第一款A产品是某某信托公司发行的信托类产品，期限是两年，年化收益大概在10%，由地方政府出资形成的一些担保公司或者由担保公司进行全程担保，并且有土地抵押，这类产品是固定期限，有一定政府的背景。B产品是一款短期融资类型的产品，是个食品加工行业的企业通过社会来进行融资，通过有限合伙基金来进行融资，半年期到期还本付息，年化收益是在9%，到期之后是4.5%的收益，也有土地抵押，并且有资金全程监管。不知道对于您来说是A产品比较好还是B产品比较好?

　　主持人：如果我选的话可能选A产品。

　　陈向辉：很多老百姓可能和主持人是一样的，选择前面一款产品，有政府背景，期限长，利率还高一点，有土地，有担保公司，很好。事实上我们来看两款产品，第一款是房地产类型的产品，因为它融资是用于房地产经营，还款来源是房地产销售、楼盘回款。而B产品主要是来自生产流通行业，对于我来说选择A或选择B先看第一还款来源，A产品和B产品的钱是如何来还的，A公司的A种产品毫无疑问是靠售楼款来回款。B产品是个食品流通行业的，他只是半年期的一个短期融资，是靠销售一些食品或速冻食品来回款的，如果从还款来源来说，在目前这个环境下，我觉得可能B产品更好一些。

　　第一，它的还款期限更短一点，只有半年期;第二，它是属于食品行业，食品行业是一种传统性行业，具有一定的抗通胀性，或者抗风险，在任何情况下，如果人群特定之后，比如吃羊肉、猪肉和海鲜一般很难改变我的习惯，这样还款来源相对更固定一些。而A产品是属于销售房屋来回款的，而且是两年期的，其中可能会涉及到一些国家指导政策的波动，好比说房地产市场。国家已经实行一个阶段，在控制房价，确保老百姓有能力买到自己喜欢的房子一类，所以在房子这块是有一定的风险程度的，如果单纯只是依靠售楼款回款的话，有可能会造成第一还款来源出现问题。

　　很多人说我还有第二还款来源，事实上当我们真的不行的时候去动用第二还款来源，好比说土地变卖，担保人还款，那是要时间的，我们把土地处置了，万一处置不掉或者在一段时间处置不了的话投资者的钱会被压在这里。当然，主持人说的很对，因为信息不对称，我不知道或不了解这两款产品背后的含义，可能会简单地看看担保物、抵押物、质押物。

　　主持人：所以这就有一个问题，作为普通投资者来说，怎么来进行信息的筛选和产品的选择?

　　陈向辉：当你挑选产品的时候避免一种情况，盲目地信任一类公司，好比我就信任信托公司，他没有出现过兑付风险，所以他推出的产品我都买，我不管他是什么样的情况。老百姓在挑选产品的时候还是要看一下这个钱投资的取向或通道是哪方面。

　　在这方面，我想为广大第三方理财同行们也做一个推荐，在您挑选产品的时候可以咨询一下第三方理财机构的公司理财顾问，尤其大型的第三方理财机构，他们的理财顾问相对固定性和专业性会好一些。产品选择是这样，包括理财意识更改和产品选择。

　　再往下面谈到关于理财产品的问题，刚才我们说到行业发展，说到如何挑选产品，最终还是要一个产品来落地，我说了很多，不管你的理财观念如何发达，理财配置做得如何丰富，最终还是要落实到产品这方，没有产品的话这个理财规划方案是没法落地的。

　　国内目前的理财产品情况。国内目前的理财产品表面上看分类很多，我们可以买黄金，可以买股票，可以买期货，甚至传统的开放式基金、封闭式基金，如果从收益来说无外乎划分为两块，一是浮动收益，二是固定收益。浮动收益一般是挂钩于股票市场的，不管是投资PE私募股权投资基金在一级市场投进去，投资一些未上市股权，在二级市场退出;还是说我直接通过阳光私募或公募基金购买二级市场的股票，或者我直接干脆去买股票，这都是挂钩股票的，这个波动性是非常大的。

　　后者固定收益往往是挂钩一些企业的债券，比如某某企业通过信托平台，通过有限合伙制平台在社会上合法地、合理地，在他可以接受的范围之内募集资金。大概也就这么两种类型的产品，我个人有十几年的工作经历，我们会发现在一个阶段之内好像只有一类产品适合老百姓，去年年底到今年年初，二级市场表现一直不尽如人意，这种情况下我们可以选择的浮动收益产品其实很少，或者并不是很丰富，而更多的老百姓只能把目光投资于信托，有限合伙这种固定收益类产品，才会导致今年年初很快信托行业发展速度一下就超过保险行业，成为第二大金融资产管理行业;第二行业肯定是银行，银行管理的资产很多;第三就是信托。

　　在一定阶段下，老百姓可以选择的，具有一定安全度的产品其实并不是很多，我们前段时间和香港的同时沟通完之后会发现，香港地区他们可以提供的产品是非常丰富的，包括海外直接的基金，不管是对冲基金还是传统长线投资的基金，保险，先进的理财类衍生品，或者期货等等，产品链很丰富，有几千只基金可以供客户选择，每只基金产品类型都不一样，可以做多，也可以做空，选择面很多，这时候就比较考验理财规划师的专业能力。理财规划师根据客户的投资取向、期限、风险承受能力、流动性等等，帮他进行一些组合。但到国内相对理财规划师就会比较尴尬，因为在目前阶段我们想给客户进行推荐时，其实如果我们推荐一些浮动收益类的产品，风险其实蛮大，老百姓接受程度也不会很高，我们没有办法集中在更推荐信托和固定收益类的产品等等，这也是没有办法做到的事情。我们做理财肯定要保住客户的本金，再说收益。

　　国内的金融行业一直在发展，相关的产品也在变得越来越丰富，我相信在未来肯定产品会更多元化，也许未来也会出现国人投资海外的产品，这时候理财规划师的意义才会真正体现出来，帮助客户进行资产搭配。

　　主持人：感谢陈总对国内理财市场有比较详尽的阐述。那么，康宏会给用户提供怎样的服务呢?

　　陈向辉：康宏是一家第三方理财机构，如果算上市的话，康宏应该第一家上市的第三方理财机构，它是2010年7月份在香港挂牌上市的，上市代码是1019。香港康宏一直是立足于香港地区，它的目标是在整个亚洲地区拓展甚至全球拓展业务，去年香港康宏登陆北京。北京康宏是香港康宏一家全资子公司，我们会秉承香港康宏公司一些先进的理念，尤其是一些海外成熟的观念和理财规划方案，带到国内和老百姓进行深入的沟通和交流，包括一些信息咨询交流以及信息产品的沟通等。

　　康宏因为在市场上走的时间比较长，2013年香港康宏集团也成立二十年了，在明年，相信北京康宏一定会带来更丰富的资讯和产品给我们的朋友们。

　　主持人：感谢陈总，感谢各位网友，下期的理财高端访谈在11月1日下周四的下午两点半，欢迎各位网友继续关注!谢谢!