BAT第二季度财报对比：阿里收益反超腾讯 业务增速普遍放缓

BAT第二季度财报对比：阿里收益反超腾讯 业务增速普遍放缓

神州乐器网讯 并称BAT的国内互联网三大巨头百度、阿里、腾讯均已揭晓2015年第二季度业绩。从各家财报数据来看，三家企业增速不再激进。其中，百度营收增长38.5%属BAT最高，净利增长率仅为3.3%不如营收抢眼；腾讯营收规模最大达239亿元，但增速较慢不失平稳；阿里则凭借高收益扭转Q1颓势。

百度营收增长快：规模不及腾讯阿里

图：BAT营收额走势图（2014Q1-2015Q2）

百度2015年Q2总营收为人民币165.75亿元，同比增长38.3%；阿里2015年Q2总营收202.45亿元，同比增长28%；腾讯2015年第二季度总收入为人民币234.29亿元，同比增长19%。

本季百度营收增长率最高，而阿里受在线营销服务收入和佣金收入增长推动，在第二季度的中国零售平台收入增长至157.12亿元，但两者营收规模仍不及腾讯。近一年半以来，腾讯增长最为平稳且规模普遍高于另外两家。

Q2收益走势反转：阿里依靠影业反超腾讯

图：BAT净利润走势图（2014Q1-2015Q2）

百度净利润为人民币36.62亿元，同比增长3.3%；阿里基于非美国通用会计准则，净利润为人民币94.96亿元，同比增长30%；腾讯净利为人民币73.96亿元，同比增长27%。

腾讯收益虽被阿里反超，但在视频广告收入及社交网络收入分别增速100%和18%的情况下，仍远高于百度，百度收益不像营收那般抢眼，仅增长3.3%，其营业利润甚至还同比下滑了2.5%。

即便按照非美国会计准则计算，阿里净利润仍达近百亿元，足以扭转Q1颓势。如果按照美国会计准则计算，阿里本季净利润将高达308亿人民币，并超出总营收额。

这主要来自于阿里影业完成融资后，阿里影业剥离出报表，并大幅推高阿里集团持有阿里影业股权的估值所至。其中，阿里影业所带来的收益就高达247.34亿元，占总收益的80%。

阿里巴巴Q2持有自由现金流最为充裕

图：BAT现金流Q2持有量

截至2015年6月30日，腾讯于上市投资公司权益的公允价值合共为人民币900亿元；阿里巴巴目前持有现金及现金等价物总计人民币1152.71亿元；百度持有的现金、现金等价物和短期投资总值为人民币749.59亿元。

百度财报显示，由于O2O业务增加了大量推广开支，导致SGA费用也同比大增了81%至38.9亿，百度董事长李彦宏此前公开表示要拿出200亿做糯米，因此百度对O2O业务的投入还将陆续加大。百度CFO李昕晢在分析师电话会议中表示，下半年的SGA费用还将增长80-90%。而腾讯方面公开的支出数据为人民币28.41亿元，较去年同期上升210%；而阿里方面林林总总的支出已经超过人民币100亿元。

反观自由现金流，腾讯持有人民币54.17亿元，百度持有人民币57.27亿元，两家几乎持平，阿里持有人民币95.48亿元。因此，各家在不影响公司可持续发展的前提下可供分配的最大现金储备阿里超出腾讯、百度近40亿元人民币左右。

BAT核心业务增速普遍放缓

阿里活跃买家数量增长推动中国零售平台的商品成交额达人民币6730亿元，同比增长34%，而2015年Q1交易总额为人民币6000亿元，同比增长40%；2014年Q4交易总额为人民币7870亿元，同比增长49%；呈现放缓趋势。

2015年6月，百度移动搜索业务月度活跃用户人数为6.29亿人，同比增长24%。2014年8月，百度发布《2014年Q2移动互联网发展趋势报告》，当时百度搜索月活就已突破5亿，并连续三个月涨幅超过30%。但至2015年Q2截止日期已过去一年时间，以此推算，百度搜索月活增长早已放缓。

腾讯的网络广告业务的收入实现快速同比增长，主要反映腾讯视频观看流量增长及广告主数量增加，以及来自移动终端社交广告资源的效果广告增加。但手机QQ和微信游戏中心的交易量以及手机QQ用户增速均出现下滑。

近期，三家公司也在不同程度朝着新方向探索，阿里启动全新未来战略与昔日对手苏宁联姻，欲全力打通线上线下；百度李彦宏也宣布砸重金做好糯米并出席了日前南京举行的“互联网+零售峰会”；而腾讯下半年计划推出一系列重磅手游，这也反应了BAT在一段时间内的业务侧重点。

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