民资渐成投资增长新动力 企业盈利改善还待时日

　　国家统计局9日发布的数据显示，今年前7个月我国固定资产投资增速达到20.4%，与上半年持平。若考虑通胀回落因素，实际增速可能是回升的。从短期看，稳增长的关键在于稳投资，而地方政府在此轮投资中积极性很高。由于地方融资平台的受限以及土地出让收入的下滑，民间资本理应在稳增长中起到更为重要的作用。

　　地方天量投资是虚是实

　　在此轮稳投资中，地方政府的表现令人关注。7月下旬，湖南省长沙市推出195个建设项目，总投资额达8292亿元。正在编制的《贵州省生态文化旅游发展规划》，收集各地上报项目2382个，筛选出总额3万亿元左右的重点投资项目。这被一些评论人士称之为“地方版四万亿元”计划，并担忧有重走2009年“刺激”老路的可能。

　　国家发展改革委投资研究所所长张长春表示：“在地方投资中，融资是一个很重要的问题。我国地方政府是不允许赤字的，而财政的钱终归是有限的。因此，投资的落实情况有待观察。”之前，有个别省份曾公布过规模超四万亿元的投资计划，但其落实进度并没有下文。

　　在各地的稳投资中，发展改革委的审批数量是重要指标。有统计显示，6、7两个月，发展改革委审批通过的项目数量维持在200个以上。不过，申银万国首席宏观分析师李慧勇指出，这其中有不少投资是已批准的预算内以工代赈项目，当前仅仅是按照惯例公布信息而已。若剔除这些项目，7月份实际通过的项目数量只有98个。

　　民间投资“戏份”加重

　　我国政府主导的投资一般是基建投资。在近几年的投资中，关于基础设施过剩的声音开始浮现。“这种担忧可以理解。但需要看到，当前部分基础设施利用率不高，是由于经济回落引发的总需求不足。一旦经济重回正常增长轨道，可能会不够用。因此，基建投资还是要坚持适度超前，早建早受益。”张长春认为。

　　统计数据显示，前7月民间投资在总投资中的比重为62.1%，成为投资增长的新动力。目前，引导民间投资的“新36条”细则已全部出台，下半年进入落实阶段。政府计划在铁路、市政和能源等领域推出一些大项目吸引民资，这将是下半年投资的看点之一。

　　除了硬件投资外，软投资亦引起重视。上海市发改委副主任、上海发展改革研究院院长肖林表示，在投资方面，存在一种误区，认为投资就是上项目、搞硬件。事实上，一些民生保障类、产业升级类的软投资是非常必要的。比如，为了适应服务经济对人力资本的高要求，上海今年在教育方面的投入达到700亿元，是2009年的一倍以上。

　　企业盈利改善还待时日

　　一般而言，投资可以拉动工业的增长，进而改善企业盈利状况。但统计数据显示，7月份的工业增速只有9.2%，环比回落0.3个百分点。工业生产者出厂价格(PPI)同比下跌2.9%，降幅较6月(负2.1%)进一步拉大。

　　“由于夏季高温的原因，现在的需求还是比较弱。唯一的好消息是前期累积的高价原料库存消耗得差不多了，等到9、10月旺季，改用现货市场采购原料，估计每吨建筑钢材能有一两百元的利润。”中天钢铁集团副总经理周国全说。

　　银河证券首席经济学家潘向东表示，当前与2009年的不同处在于，一方面由投资拉动的需求回升力度比较弱，另一方面，供应一侧的产能过剩极为严重，这导致企业的盈利改善非常艰难。上半年，规模以上工业企业利润同比下降2.2%。“预计到四季度，企业盈利形势才能企稳。”潘向东说。