谁在阻止多头反攻

　　早盘股指大幅低开，近期沪深两市频繁创出新低的举动彰显当前市场的弱势格局，同时强势品中的补跌也阻止了多头的进攻步伐，八月份已经是大盘调整以来的第四个月，而在此期间股指却从未出现过一次强而有力的反弹，那么到底是谁在阻止多头的反攻呢?狄琼飞认为市场反弹乏力可归结为如下几点：

　　首先，市场资金面较为紧张，自七月份以来新增信贷环比出现大幅回落，且广义货币增速放缓，市场估值水平较低，加上热钱的持续流出以及企业盈利增速放缓对短期贷款的需求逐步下移从而导致市场资金面偏紧。

　　一般来说，新增信贷总量决定贷款总额从而决定银行利润水平，而流动性则是引发市场行情的关键，因此新增信贷数量将对股指产生较强的刺激作用。上图可见，自09年国家四万亿加大投资后，新增信贷呈现大幅上涨趋势因而也就引发了1664点以来的牛市行情，但在10年年初新增信贷冲刺高点以后却始终围绕在低位徘徊，因此近3年来大盘的弱势表现也只是新增信贷数据的一个缩影。

　　其次，宏观经济正在加速回落，上市公司的整体盈利情况远低于预期，而随着中报地雷的全面爆发，系统性风险处于不断释放之中。

　　制造业、地产以及煤炭等板块成为中报行情的重灾区，而这些板块由于占据较大市值因此对股指走势构成不可磨灭的影响。客观的说制造业、地产业以及其相关上下游行业在景气度不断下移的同时还面临着产能过剩的风险，而这些板块个股的净资产回报水平将逐渐从高位回落，导致市场对行业估值重心不断下移。

　　最后，则是来自于资金的融券卖空，在弱势行情中市场本来就比较疲软，市场反弹要比调整困难的多，因为上涨需要放量需要新增资金入场，但下跌却可以不用放量，所以融券卖空要比融资买进所得到的盈利要来的更快而且更安全。

　　尤其是做空那些处于高位并且缺乏资金再度拉涨的品种，如地产、券商等权重在打压大盘的同时还将引发市场恐慌抛售的情绪，当引发散户恐慌情绪跟风抛售之后，这些融券卖空者将会用更为便宜的价格买入所融进的证券，还给融券方以获享更大的收益。

　　综上，狄琼飞认为当下市场要想吸引增量资金入市，一是缺乏能够持续上涨的主流热点，也就是说市场的赚钱效应还不充分，二是白酒、券商等强势板块的补跌还没到位，所以这些融券做空者是绝对不会放过弱势行情下这大好机会的。