市场底部未明 9月上旬仍将调整

　　摘要：这是好事。因此，业内人士也预计其他央企股也会跟进，或回购，或增持，其目的均是激活股价走势。比如说行业景气下滑，行业供求过剩，均可能会使得整个企业难以逃脱行业的不景气压力，而出现业绩持续回落的态势。一是创业板。

　　焦点访谈

　　问：本周A股先跌后稳，9月行情能否迎来转机呢?

　　答：本周A股出现了两个主要的特征，一是小盘股、题材股大幅回落，强势股纷纷倒戈，前期热门题材相继降温。二是蓝筹股的信息渐有暖意。这主要是体现在半年报的信息中，农业银行(601288)等一大批银行股的半年报也显示出银行股的业绩仍然超预期增长，所以，这无疑会提振市场对蓝筹股的关注度。而且，宝钢股份(600019)的回购也让市场参与者重新审视蓝筹股的投资价值。据此，虽然A股小盘股、题材股大力杀跌，导致了上证指数在本周初进一步暴跌，但由于银行股、保险股、券商股的活跃，使得上证指数在本周末明显缺乏进一步的做空能量，所以，出现了破位后企稳的态势。但毕竟目前整个A股市场缺乏清晰的大力度的做多催化剂。因此，市场参与者依然保持着袖手旁观的骑墙策略，所以，虽然A股在周末企稳，但却缺乏增量资金的喝彩。甚至沪市的量能创下了今年以来的地量。

　　问：宝钢股份本周公告称将投入50亿元回购流通股份，如何看待这一信息呢?

　　答：对于宝钢股份的如此大力笔的回购，业内人士一度持有相对乐观的看法。一方面是因为宝钢股份是国有控股的大型企业，所以，场内资金倾向于认为宝钢股份的回购方案并不是一个人在战斗，而可能是整个国企，尤其是央企控股上市公司的一次集体行动。所以，宝钢股份一度使得整个蓝筹股的股价走势有所活跃。另一方面则是因为宝钢股份的回购，的确会提升股东权益。这是好事。而好事总会被模仿、被当作先进典型推广的。因此，业内人士也预计其他央企股也会跟进，或回购，或增持，其目的均是激活股价走势。不过，就目前来看，笔者认为业内人士的预测可能过于乐观。一是因为经济回落，正是各行业、各企业考验资产流动性的时候。因此，将庞大的现金用于回购股份，可能会有利于短线股价，但却不利于企业的日常经营。二是因为回购只是上市公司的财务报表的各个科目之间的腾挪，并不会改变上市公司的经营理念、产业背景。而上市公司的产业背景对企业的盈利有着至关重要的作用。比如说行业景气下滑，行业供求过剩，均可能会使得整个企业难以逃脱行业的不景气压力，而出现业绩持续回落的态势。钢铁股就是如此，目前产能过剩，在中低端，甚至部分高端产品领域也是竞争激烈。在此背景下，回购并不会改变行业这种恶劣的竞争环境，既如此，也不会对股东的长期利益形成直接的驱动力。所以，回购对市场的影响一般，只是短线起到了一些波澜反应，但中长线，并不会有实质性的影响。

　　问：页岩气概念股在本周反复活跃，如何看待该板块的走势呢?

　　答：近年来，由于美国页岩气出现了爆发性增长，占天然气的比重接近翻10倍，至2011年已经提升到18.6%。这也导致天然气价格从2006年一路下跌，如此就使得全球产业发生了巨大的变革，不仅使得能源价格回落，而且还使得相关产业发生了巨变。不仅会影响着我国能源结构，包括煤电，而且还会影响着化工产业，甚至包括煤化工产业。因为煤化工产业盛行的根本原因就是油价的高企。但由于页岩气的发展，使得原油价格难以大涨，而且页岩气合成化工产品与原油合成化工产品的生产线重叠，因此，这必然会使得我国化工产业发展巨变。这其实也是我国页岩气概念股反复活跃的直接驱动力。但一方面由于该类个股炒作过猛，已透支了未来页岩气的产业前景。另一方面则是因为该类个股其实并不会真正受益于页岩气的开采。所以，巨大的股价落差意味着此类个股的做空能量开始聚集。周末的震荡只是调整的序曲，因此，在操作中，不宜再追涨。

　　问：由于周末的缩量，意味着市场缺乏新增买盘，这是否意味着2032点仍难以成为A股短线的底部呢?

　　答：本周末的企稳，这并不意味着A股会因此而形成新的反抽平台。因为近期A股市场的成交量并未明显放大就证实了市场缺乏新的买盘力量。更何况，市场正在形成两个新的寒流。一是创业板。创业板在9月份面临着更多不确定因素的影响，比如说关于9月底，创业板将拉开全流通的序幕。二是欧债危机似乎又在发酵，9月上旬，欧债危机的发酵不可避免地会影响着本已脆弱的A股参与者的投资心理。所以，目前虽不能说调整走势将贯穿9月行情，但可以说9月上旬A股仍将持续出现寒流，尤其是创业板等为代表的小盘股、热门题材股为代表的传销式的炒作主线将降温，从而驱动着A股股价重心下移。因此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎，尽量不加仓、不追涨。 (金百临咨询 秦洪)