中国工业企业利润已见底 盈利明年初恢复

　　【神州乐器网讯】预计工业企业利润在9、10月份见底，到2013年初，随着去库存化进程继续，企业恢复生产和投资， 盈利将会逐步恢复。

　　2012年前8个月，规模以上工业企业利润增速同比下降3.1%，至9月份降幅缩小到1.8%。

　　渣打认为，从绝对值数据看，企业利润的状况要好一些，从季节调整数据看，工业企业利润总额自2011年以来增长放缓，但并没有下降，并且企业主营业务利润已再度回升，来自主营业务的工业企业利润大大高于企业总利润。

　　渣打认为，这其中的原因在于主营业务发生的许多相关成本，如销售费用、管理费用和财务费用等，只在计算总利润时才考虑，而主营业务利润的计算方法为主营业务收入扣除有限的成本。2006年以来，工业企业费用支出几乎呈三倍增长，同时，投资和其他非主营业务利润仍保持低位。

　　2012年8月份主营业务销售收入从2011年8月份的同比增长30%大幅降至7.7%。9月份主营业务收入同比增长回升至10%，这在当前趋势中仍属于较低水平。

　　2011年7月以来，价格下行压力似有所缓解。2012年9月，PPI同比降低3.6%。渣打认为，9月份同比PPI通胀降至最低，矿产和其它原材料价格已经回稳。规模以上工业增加值增长也已见底，有望在未来几个月温和反弹。

　　渣打预计2013年价格反弹，产出状况改善将支撑销售收入增长温和加速。从PMI(采购经理指数)销售指数中可以体现出这一点，从"产量"和"产成品库存"之间的差额看，今年9、10月份，销售额恢复为正增长。

　　同时，成本保持着稳定的上涨势头，每100元销售收入所需的成本从2010年时的83元增加到将近85元。工业企业的两大主要成本是原材料和工资。大宗商品价格从2011年初时的峰值回落，应该能有助于在未来6个月提高利润率。

　　渣打认为，企业经营成本持续增加的一个可能解释是工资成本持续上升。

　　根据国家统计局发布的数据，目前城镇平均工资几乎为2000年时的5倍，虽然近几个月工资上涨压力有所缓和，但部分行业的工资压力仍然较大。渣打预计中长期内工资成本的上涨速度将与名义GDP相当。

　　在统计局公布的40多个行业的利润数据显示，电器制造和电网公司盈利排在榜首，其次是火力发电和食品、烟草等消费行业。金属冶炼行业和化工行业表现欠佳。重工业显然受到投资低迷的影响最大。