CPI回升不及预期 企业盈利难有改观

　　【神州乐器网讯】据国家统计局2012年12月9日公布，2012年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨1.9%;食品价格上涨3.0%，非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨1.9%，服务项目价格上涨2.3%。1月-11月全国居民消费价格总水平平均比去年同期上涨2.7%。

　　11月份2.0%的CPI同比增速略微低于之前市场的普遍预期，食品类价格虽然出现明显回升，但非食品价格的下跌牵绊了整体物价水平的回升。PPI出现回升，但表现仍然弱于市场的预期。而与历史同期相比，今年11月份的涨幅处于历史中等水平，这说明我们此前所担忧的后续回涨压力并没有想象中的严重，仍然处于正常的波动区间范围之内。

　　我们认为，受到严寒气候的影响，近期CPI及食品类价格回升符合正常季节性规律。但并不需要担心CPI增速会出现超预期的回涨。11月的翘尾因素为0.31%，12月该因素将回归至0%，所以即使12月份在年末节日消费高峰的推动下，食品类价格回涨的压力将继续加大，CPI继续回升是大概率事件，但翘尾因素的减弱有望起到较明显的抵消作用，所以短期内不需要过分担心通胀卷土重来。

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