本周重心有所向下市场亟待大蓝筹振臂一呼

　　【神州乐器网讯】股指一周跌宕起伏，前半周高位盘整，后半周在创出阶段性新高后上演“过山车”。截至昨日收盘，上证综指报收于2291.30点，下跌1.11%，盘中最高报2362.94点，最低报2287.30点。量能方面，沪指日成交额数次不足千亿，周五更萎缩至802.67亿元，较前一交易日四成左右。

　　从盘面看，银行股成功推动股指新高后又快速分化;作为人气“风向标”的B股指数也高位回落，周四、周五两个交易日跌逾3%。在股指上演直上直下般的走势以后，两市反弹行情会否就此终结?汇丰PMI初值再创新高的背景下，又给市场传递了怎样的信号?针对投资者关心的话题，《大众证券报》特别连线了两位业内人士。

　　调整合理 下行有限勿担忧

　　《大众证券报》：本周沪指在创新高后快速跳水，沪指一周仍在2300点一线进行整理，有投资者担心周四长上影与2478点相似，短期走势上有怎样的判断?

　　湘财证券首席投资顾问/彭孝影：本周四沪指创本轮反弹的新高，主要受汇丰PMI指数预览值反弹至51.9%创24个月新高的利好刺激，随后跳水可能与市场的谨慎情绪有关。从我们的观察来看，上周以来上证指数基本呈现窄幅波动格局，2300一线成为多空平衡点。随着春节临近，投资者担忧不确定性因素增加，选择落袋为安为主，导致指数冲高回落。

　　短期市场走势上，单纯从技术角度看弱势格局明显。但是，指数是否就此开启一轮调整，还需要关注下周量能和权重股的表现。若下周此轮反弹的金融地产两大主线能力挽狂澜扭转颓势，则市场有望结束调整格局;若无新的做多力量积极护盘，则短期调整不可避免，但预计空间相对有限。

　　德邦证券财富玖功首席策略师/张海东：短期来看，沪指上攻受到前期缺口区域空方的全力阻击，冲高回落，技术上也形成背离，有调整的需求，但中线趋势已然走好，对于短线的调整不必过于担心。当然，对前期涨幅较大的股票，要注意获利回吐压力，建议适当卖出部分获利股，观察新的行情主线。从长期来看，目前股指仍处于大周期底部区域，投资者在战术性洗盘和战略性做多之间找到平衡即可。

　　业绩靠谱 银行吸引大资金

　　《大众证券报》：银行在盘中分量举足轻重，随着股价的走高，目前究竟是估值偏低，还是相对高企?两市的估值修复阶段是否告一段落?

　　彭孝影：金融地产是本轮反弹的两大先锋主力军，银行股又是金融板块中持续领涨的品种。本轮反弹银行股持续带领大盘冲关，一方面缘于估值水平处于历史低位，成为机构配置的首选，另一方面还是和银行股的业绩相对较为稳定有关;此外，QFII入场抄底历来偏爱银行股。因此，我们认为目前银行股估值依然相对偏低，对大资金仍具备一定吸引力。

　　本轮市场反弹的性质是估值修复，特点是短平快。从对未来市场趋势的展望来看，随着经济的进一步企稳回升，我们认为这波估值修复行情尚未结束，目前只是短期上升途中的休整。

　　张海东：银行股前期的上涨是对其估值的修复，虽然近期涨幅非常大，但估值依旧维持在合理的区域。横向和纵向看，银行股的估值都不高。随着银行股的调整，前期单纯估值修复的行情将发生演变，未来银行股将从估值驱动演进到业绩驱动。当然，业绩层面也不必担心，银行股的业绩依然在A股市场中较为稳健。

　　预期转向 盈利改善成主流

　　《大众证券报》：年报业已成为过去时，但每每冲击市场情绪，下阶段会否萦绕盈利改善为主线?在汇丰1月份PMI初值创两年新高的背景下，一季度有改善的板块有哪些?

　　彭孝影：年报是每年市场炒作的一个香饽饽，但对市场的冲击也会随之而来，主要是业绩地雷对市场的杀伤力比较大。下一阶段，我们建议布局的主线可适当转向业绩为王，特别是企业盈利改善的视角上。无论权重蓝筹，还是热炒的题材股，如果业绩低于预期，炒作的持续性可能会比较短，风险也较大。

　　最新汇丰中国PMI预览值从分项指标来看，产出指数由上月的51.9%攀升至52.2%，创下22个月新高，显示制造业复苏的势头仍在延续。一季度盈利改善的板块有房地产、家电、工程机械和基建、水泥等城镇化主题，同时，化工等周期性行业也有望迎来业绩的改善。

　　张海东：周期股是12月以来反弹的主角，估值修复是主基调，下阶段市场有望围绕企业的高盈利，高成长性继续展开一波行情，年报的渐次公布将为这波业绩浪行情添砖加瓦。在业绩方面，成长股是一大看点，但在汇丰1月份PMI初值创两年新高的背景下，传统的周期性行业如煤炭、有色、采掘、重卡、工程机械等板块中细分行业的业绩也值得期望。

　　炒作降温 注意高送转节奏

　　《大众证券报》：创业板指数周跌幅超过3%，高送转概念是否就此结束?创业板后市还有没有机会?

　　彭孝影：高送转炒作火热行情可能逐步熄火，重回理性投资。一般在高送转预期炒作初期，股价上涨比较大;相关利好兑现之际，冲高回落或直接下跌的例子比比皆是。因此，随着年报和高送转披露的逐步展开，高送转概念宜格外小心。但降温并不代表炒作已经结束，对于一些超预期的品种可能仍有炒作的空间。

　　本轮反弹，创业板指数最高涨幅超33%，在所有指数涨幅中位列第一。短期市场震荡调整格局，高送转炒作降温，创业板出现一定回落亦属正常。短期看，一些业绩低于预期的板块，依然建议逢高退而避之。从中期角度看，创业板代表未来经济转型的方向，仍将不断激起炒作的涟漪。

　　张海东：我们对创业板一直持较为谨慎的态度，除了解禁压力较大外，创业板很多公司的伪成长也是威胁股价的因素。当然，我们并不否认创业板孕育牛股的能力，只是对普通投资者来说，风险太大了。短期来看，如果投资者想在创业板中选股，建议从分红送转的角度去选，注意节奏，不要持股时间过长。

　　改变思路 三主线布局后市

　　《大众证券报》：A股在2300点一线的投资主线有哪些?

　　彭孝影：目前A股2300一线的投资主线，宜从此前普涨掘金的时代回归到价值掘金为王的时代，业绩稳定增长是市场关注的焦点。

　　具体的投资主线可分为三条：一、掘金优质蓝筹，持股正当时。银行、地产等估值相对较低，且业绩平稳增长的板块依然值得投资者继续关注。随着经济的进一步企稳回升，相关业绩改善的周期性行业亦值得提前潜伏布局。二、主题投资看政策扶持行业。节能环保、军工等高端装备制造业，电子信息(物联网、云计算、移动支付等)和智慧城市(智能交通、智能建筑、安防)、医疗卫生等板块依然会获得资金的踊跃青睐。三、业绩超预期的品种。建议投资者遵循业绩为王的大主线，寻找年报和高送转超出市场预期，向上修正的行业和个股。

　　张海东：A股在2300点一线的投资主线将依然围绕改善民生、拉动内需与经济增长的领域，以及具有高盈利、高成长性低估值的板块及个股进行。很多投资者还未改变熊市思维，在不断犹豫中错失了底部最赚钱的行情。不妨将目光放长远一点，瞄准大周期就不难发现目前大盘仍处于战略性底部区域，中国股市新一轮长牛行情才刚刚开始。

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