企业盈利修复仍需时日

　　【神州乐器网讯】2012年第四季度，纺织服装行业从基本面来看，内外需近期都出现了好转的迹象。2013年，中国出口好转或将延续，但预计增速仍将维持在个位数。内需方面，2012年1至11月我国限额以上纺织服饰零售额为8611亿元，同比增长18.2%。根据中华全国商业信息中心的统计，2012年12月份，50家全国重点大型零售企业服装品类销售规模相比11月份环比增长18.5%。四季度内需销售反弹和冬季各大商场及服装品牌的折扣促销因素密不可分。我们认为目前服装企业通过折扣促销等方式的清库存行为仍将持续至2013年的第一季度。

　　从现阶段订货会情况来看，下半年秋冬装销售有所好转，加盟商秋冬订货会积极性将有所提升，但目前来看零售终端好转趋势仍未确立。由于纺织服装公司加盟占比较高，加盟商拿货确认的收入增速滞后于终端表现。因此在向好趋势还不确定的前提下，预计纺织服装重点公司四季度增速持续放缓，年报总体业绩低于预期。估值方面，经过2012年四季度以来的调整，行业市盈率已处于历史底部，近日大盘上涨、冬装销售利好带动板块股价迎来反弹行情，但上市公司经营基本面改善程度与板块估值过快修复不完全匹配，预计短期股价具有回调压力。

　　展望2013年，我们判断行业低谷将出现在上半年，渠道去库存化仍然是主基调。

　　对于后期板块走势，我们认为零售终端回暖若能持续，加盟商拿货积极性提高将带动3、4月份秋冬订货会增速提升，下半年企业经营有望好转。建议关注年报业绩相对不错、一季度销售仍能保持较快增长的公司。

西洋乐器|民族乐器

更多新闻请登录神州乐器网网站：https://www.chinayq.com/